Revenons sur l'analyse d'INFE pour effectuer la vérification finale de Peter Lynch :
- Quelle est la valeur des actifs ? Les capitaux propres représentent 51.4 EUR par action.
- Existe-t-il des actifs cachés ? Les immeubles de placement aux Etats-Unis sont valorisés à leurs coûts historiques. Ils sont sous-estimés de 3 EUR par action. Les actifs nets par action représentent donc 51,4 + 3 = 54,4 EUR par action.
- Quel endettement faut-il déduire de ces actifs ? Les calculs effectués sont nets de toutes dettes.
- Les créanciers sont les premiers de la file d'attente ? NON. L'endettement est insignifiant.
- La société continue-t-elle à s'endetter, réduisant ainsi la valeur de ses actifs ? Non. La CIFE devrait continuer à générer une capacité d'autofinancement positive en 2009.
- Y a-t-il un raider dans l'ombre pour aider les actionnaires à récolter les bénéfices de ces actifs ? Oui : la famille TARDY. Nous pensons que la famille TARDY n'a aucun intérêt à maintenir la CIFE cotée en bourse (coûts d'opportunités, obligations légales) notamment du fait de la sous-valorisation chronique de la société et de l'abondance de sa trésorerie.
Peter Lynch valide notre investissement.
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