Notre petite bombe chinoise Orsus a publié ses comptes au 30.06.09.
Vous trouverez le document officiel ici :
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1297024/000114420409044663/v158565_10q.htm
Ci-dessous, vous avez un tableau de synthèse des principaux éléments financiers.
Comme vous pouvez le voir, notre pépite a encore amélioré son bilan : les fonds propres sont en hausse de 5% et les actifs courants nest de toutes dettes en progression de 13% représentant encore plus de 2 x la capitalisation boursière d'Orsus (21,7 M USD à la clôture du 11.09.09) !
La rentabilité est également de la partie avec une hausse de 8% des profits par rapport au premier trimestre 2009.
Si les profits générés sur le second semestre sont du même ordre que ceux du premier semestre (c'est-à-dire égaux à 4,5 M USD), le PER d'Orsus ressortirait à 2,5 x pour l'exercice 2009. La direction prévoyait une croissance de ses profits à deux chiffres pour l'année 2009, elle a annoncé qu'elle s'attendait désormais simplement et "dans le pire des cas" à une croissance de son chiffre d'affaires et de son résultat pour 2009 par rapport à 2008. Excusez du peu...
Les chiffres diffusés atteignent de nouveau des niveaux record... et le peu de réaction du marché nous laisse perplexes. En effet, une telle décote sur ses actifs circulants - qui, nous le rappelons, sont sensés être des actifs réalisés à moins d'1 an - semble si "extraordinaire" pour une entreprise réalisant autant de profits, qu'il faut rester vigilant et suivre attentivement les publications à venir. C'est pourquoi nous conseillons à nos lecteurs susceptibles d'acheter cette valeur de limiter leur achat à une part relativement infime de leur portefeuille.
Ticker : ORS
Cours le jour de la publication : 0,73 USD
Gain depuis la dernière analyse : +14%
Conseil : ACHAT
Ci-dessous, vous avez un tableau de synthèse des principaux éléments financiers.
Comme vous pouvez le voir, notre pépite a encore amélioré son bilan : les fonds propres sont en hausse de 5% et les actifs courants nest de toutes dettes en progression de 13% représentant encore plus de 2 x la capitalisation boursière d'Orsus (21,7 M USD à la clôture du 11.09.09) !
La rentabilité est également de la partie avec une hausse de 8% des profits par rapport au premier trimestre 2009.
Si les profits générés sur le second semestre sont du même ordre que ceux du premier semestre (c'est-à-dire égaux à 4,5 M USD), le PER d'Orsus ressortirait à 2,5 x pour l'exercice 2009. La direction prévoyait une croissance de ses profits à deux chiffres pour l'année 2009, elle a annoncé qu'elle s'attendait désormais simplement et "dans le pire des cas" à une croissance de son chiffre d'affaires et de son résultat pour 2009 par rapport à 2008. Excusez du peu...
Les chiffres diffusés atteignent de nouveau des niveaux record... et le peu de réaction du marché nous laisse perplexes. En effet, une telle décote sur ses actifs circulants - qui, nous le rappelons, sont sensés être des actifs réalisés à moins d'1 an - semble si "extraordinaire" pour une entreprise réalisant autant de profits, qu'il faut rester vigilant et suivre attentivement les publications à venir. C'est pourquoi nous conseillons à nos lecteurs susceptibles d'acheter cette valeur de limiter leur achat à une part relativement infime de leur portefeuille.
Ticker : ORS
Cours le jour de la publication : 0,73 USD
Gain depuis la dernière analyse : +14%
Conseil : ACHAT
4 commentaires:
Bonjour,
La valorisation de la société est en rapport au peu de confiance que le marché a du recouvrement des créances à moins d'un an. Celles-ci, il me semble après un coup d'oeil très succinct, approchent 9 mois de chiffre d'affaires. C'est énorme. D'autre part, je ne comprends pas comme vous les garanties signalées dans le premier article. Pour moi, elles signalent que seulement à partir de leur date de conclusion elles garantissent les créances mais non celles conclues avant. Je lis peut-être mal. Mais il est difficile de faire confiance à une société perdue à l'autre bout de la terre sur des informations en définitive assez sujette à caution. Le marché semble raisonner qu'il ne sert à rien de faire de bénéfices si ceux-ci se transforment en créances peut-être irrécouvrables. D'où la dépréciation du titre. A tort ou à raison, je ne sais. Mais ce point est capital et doit être absolument creuser.
Cordialement.
Graham
Bonjour Graham,
Bien entendu c'est inquiétant le montant de ces créances qui composent l'essentiel de l'actif circulant d'Orsus. Il y a effectivement un risque à ce que ce papier commercial ne soit jamais "converti" en cash...
Cependant, selon la qualité de signature, rien n'empêche Orsus de faire de l'affacturage (=vendre le papier qu'elle détient contre du cash en contrepartie d'un coût de quelques %) ou bien de s'en servir comme moyen de paiement.
Aujourd'hui, le marché ne tient pas compte des profits d'Orsus et considère que le papier commercial ne vaut même pas la moitié de sa valeur nominale...
Affaire à suivre.
N'hésitez pas à laisser des commentaires.
CDLT,
Valeur et Profit
Bonjour,
Le titre souffre probablement d'une faible liquidité(et par voie de conséquence d'une volatilité importante),ce que je ne comprends pas c'est pourquoi la direction n'annonce pas un programme de rachat d'actions.
Vous avez des informations sur la composition de capital?
Antoine.
Bonjour Antoine,
Nous avions déjà répondu à ta question ici : http://valeuretprofit.blogspot.com/2009/09/reporting-mensuel-aout-2009.html#comments
Bonne soirée.
Valeur et Profit
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