Morgan Dempsey

Cet article est le premier d'une série qui s'inspire des meilleurs fonds de la place en terme de performance, de philosophie, de style de gestion, ...

Ceci n'est nullement un conseil quant à l'achat de parts dans ces fonds. Le but est simplement de tirer parti des meilleures pratiques observées sur le marché.

Nous vous présentons aujourd'hui le fonds, Morgan Dempsey Capital Management , fonds d'investissement américain dont le billet d'entrée est de 1 000 000 USD (sic) !

A Valeur et Profit, nous sommes convaincus d'une chose : il y a des segments de marché sur lesquels l'investisseur individuel a des avantages compétitifs. Les petites capitalisations boursières en font parti. Nous vous avons déniché un fond qui rejoint assez fidèlement notre pensée en ce domaine.

Les caractériques d'une pépite !

En cadeau, aujourd'hui, vous trouverez ci-dessous une synthèse de nombreuses études empiriques et théoriques du célèbre fonds Tweedy Browne. Vous trouverez une pluralité de comparaisons sur la rentabilité annuelle moyenne de catégories d'actions en fonction de leur valorisation par rapport à leurs fonds propres, leurs PER, leurs tailles, leurs places de cotation, ...

La supériorité de l'investissement dans la valeur

Historiquement, les investisseurs sont trop optimistes par rapport aux titres de croissance et trop pessimistes par rapport aux titres de valeur

Un portrait quelque peu caricatural du monde de la bourse divise le marché en deux grandes catégories. D’un côté nous avons les investisseurs de tendance « valeur » qui aiment bien acheter les titres qui sont en baisse, et qui prétendent que le reste du marché n’a pas encore vu les aubaines qu’ils peuvent représenter à un cours aussi bas. De l’autre côté nous avons les investisseurs de style « croissance », dont l’audace est telle qu’ils n’hésitent pas à payer le prix fort pour des actions de compagnies qu’ils jugent exceptionnelles et novatrices.

Des nouvelles d'Orsus !

Notre petite bombe chinoise Orsus a publié ses comptes au 30.06.09.

Vous trouverez le document officiel ici :

http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1297024/000114420409044663/v158565_10q.htm

Ci-dessous, vous avez un tableau de synthèse des principaux éléments financiers.

Les raisons d'acheter des small caps par Benjamin Graham

L'extrait suivant est issu du livre "L'investisseur intelligent" de Benjamin Graham. Le père de l'investissement de la valeur nous détaille en 6 points les avantages de l'investissement dans des petites capitalisations.

"On peut tirer des profits substantiels de l'achat de secondaires (1) à des prix dépréciés de bien des manières.

Reporting mensuel - Août 2009

Vous trouverez ci-dessous le reporting du mois d'août.

Deux conseils uniquement : achat ou vente.

Vous pouvez télécharger le fichier du mois d'août au format .PDF ici : fichier pdf: 2009.08 - Reporting mensuel.pdf

Penser relatif !

Bon nombre d'investisseurs sont impressionnés par l'importance des chiffres en valeur absolue. Qui, en France, n'a pas entendu parler des profits colossaux de Total ou encore n'a pas été interpelé par la montagne de cash détenue par Microsoft ?

En effet, ces chiffres donnent le vertige.

Profit de Total en 2008 = 10 953 M EUR
Trésorerie de Microsoft au 31.12.08 = 31 447 M USD

Néanmoins, à Valeur et Profit, nous pensons qu'il est essentiel pour l'investisseur dans la valeur de raisonner systématiquement en données par action. Il n'est que trop rarement indiqué dans la presse financière le rapport entre les montants en valeur absolu et ce que cela signifie pour l'investisseur : est-ce que l'action est sous-évaluée ou bien sur-évaluée ?

Les actifs cachés par Peter Lynch

"J'aurais dû acheter davantage d'actions de Telecommunications, Inc., une société de télévision par câble qui valait 12 cents l'action en 1977 et 31 dollars dix ans plus tard - un 250-bagger.

C'était la plus importante société de télévision par câble des Etats-Unis, mais ma participation était restée très modeste car je n'avais pas su apprécier la valeur de ses actifs. Ses bénéfices étaient faibles, son endettement inquiétant, et selon les critères traditionnels, la télévision par câble n'était pas un secteur attirant. Mais les actifs (sous la forme des abonnés au câble) surpassaient ces points négatifs. Tous ceux qui avaient un atout dans le secteur du câble auraient pu savoir tout cela ; moi aussi. A mon grand regret, je n'ai toujours pris que des positions mineures dans le secteur du câble, et cela malgré les très vifs conseils de Morris Smith, un collègue de Fidelity, qui venait régulièrement taper sur ma table pour me convaincre d'investir davantage. Il avait tout à fait raison, et voilà pourquoi.

Sondage - SICAV et FCP

La question de cet été est relative à la part que vos attribuez dans votre portefeuille à la gestion gérée par un tiers, que ce soit via un FCP ou une SICAV, une gestion pour le compte de tiers (par l'intermédiaire de votre banquier ou de votre conseiller en gestion de patrimoine) ou simplement par le biais d'un tracker ou d'une assurance vie en Unités de compte.

N'hésitez pas à laisser vos commentaires pour expliquer pourquoi vous investissez via ces intermédiaires ou au contraire pourquoi vous les fuyez comme la peste.

Reporting mensuel - Juillet 2009

Vous trouverez ci-dessous le reporting du mois de juillet.

Deux conseils uniquement : achat ou vente.

Vous pouvez télécharger le fichier du mois de juillet au format .PDF ici : fichier pdf: 2009.07 - Reporting mensuel.pdf